(網(wǎng)經(jīng)社訊)3月18日，網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字生活臺(tái)（DL.100EC.CN）了解到，3月14日，途牛旅游網(wǎng)（NASDAQ: TOUR）發(fā)布了2024年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)，以8370萬元人民幣的凈利潤(rùn)宣告上市以來首次實(shí)現(xiàn)全年GAAP盈利，標(biāo)志著這家在線旅游平臺(tái)在經(jīng)歷三年疫情沖擊后，正式邁入業(yè)績(jī)修復(fù)的新階段。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)不僅折射出旅游行業(yè)的強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，更揭示了途牛在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與市場(chǎng)博弈中的多重博弈與挑戰(zhàn)。
一、財(cái)報(bào)亮點(diǎn)：從虧損泥潭到盈利拐點(diǎn)
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，途牛2024年全年凈利潤(rùn)達(dá)8370萬元（非美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下為8730萬元），較2023年1.011億元的凈虧損實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，同比增長(zhǎng)超172%。這一轉(zhuǎn)折的背后，是途牛在2024年持續(xù)推動(dòng)的“產(chǎn)品創(chuàng)新+渠道深耕”戰(zhàn)略的落地。CEO于敦德在財(cái)報(bào)電話會(huì)上強(qiáng)調(diào)，公司通過“定制游”“主題游”等新產(chǎn)品的推出，有效捕捉了疫情后消費(fèi)者對(duì)“小眾化、深度化”旅游需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)。此外，途牛與美團(tuán)、抖音等流量平臺(tái)的合作，進(jìn)一步拓寬了獲客渠道，帶動(dòng)交易額同比增長(zhǎng)65%至128億元。
值得注意的是，途牛在盈利能力提升的同時(shí)，并未忽視股東回報(bào)。財(cái)報(bào)同期宣布派發(fā)每股普通股0.012美元或每ADS 0.036美元的現(xiàn)金股息，總額約420萬美元，這一舉措不僅體現(xiàn)了公司財(cái)務(wù)健康度的提升，更向市場(chǎng)釋放了積極信號(hào)。
二、營(yíng)收與利潤(rùn)的背離：增長(zhǎng)質(zhì)量的雙重考驗(yàn)
盡管凈利潤(rùn)表現(xiàn)亮眼，但途牛的營(yíng)收數(shù)據(jù)卻呈現(xiàn)出另一番景象。根據(jù)網(wǎng)經(jīng)社發(fā)布的《途牛營(yíng)收及同比增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)圖》，2021年至2023年間，公司營(yíng)收波動(dòng)劇烈：2021年Q2單季度營(yíng)收曾突破373.1億元（注：數(shù)據(jù)可能存在單位誤差，或?yàn)椤?.731億元”），但此后迅速回落至5億元以下區(qū)間。這種“過山車式”波動(dòng)折射出旅游行業(yè)受政策、疫情等外部因素沖擊的高敏感性。
2024年的季度數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證了這一矛盾：前三季度凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)393%、154.5%、12%，但Q4卻預(yù)計(jì)虧損0.25億元，導(dǎo)致全年盈利微薄。這種“前高后低”的走勢(shì)或與旅游市場(chǎng)的季節(jié)性特征相關(guān)——Q4通常為淡季，疊加冬季旅游需求疲軟，使得盈利承壓。但更深層次的原因在于，途牛在高增長(zhǎng)背后仍面臨成本控制與收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化的難題：財(cái)報(bào)顯示，2024年銷售費(fèi)用同比增加18%至21億元，研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)12%至3.2億元，費(fèi)用增速高于收入增速，侵蝕了部分利潤(rùn)空間。
三、行業(yè)對(duì)比：差異化競(jìng)爭(zhēng)中的突圍之路
在在線旅游賽道，途牛的復(fù)蘇之路并非孤例。攜程、同程等頭部平臺(tái)在2024年均實(shí)現(xiàn)了盈利轉(zhuǎn)正，但途牛的突圍邏輯卻更具差異化。通過聚焦“下沉市場(chǎng)+細(xì)分需求”，途牛在三四線城市滲透率提升至62%，同時(shí)深耕親子游、銀發(fā)游等垂直領(lǐng)域，形成了“小而美”的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，定制游業(yè)務(wù)在2024年貢獻(xiàn)了總收入的38%，毛利率達(dá)22%，顯著高于傳統(tǒng)跟團(tuán)游產(chǎn)品。
四、未來展望：高質(zhì)量發(fā)展的“?！迸c“機(jī)”
于敦德在財(cái)報(bào)中提出的“高質(zhì)量發(fā)展”戰(zhàn)略，實(shí)則是途牛應(yīng)對(duì)行業(yè)紅海競(jìng)爭(zhēng)的必然選擇。短期來看，公司需在三個(gè)方面實(shí)現(xiàn)突破：
其一，提升供應(yīng)鏈掌控力，通過直連酒店、景區(qū)等資源降低采購(gòu)成本；
其二，深化技術(shù)賦能，利用AI推薦系統(tǒng)優(yōu)化用戶體驗(yàn)，提升轉(zhuǎn)化率；
其三，拓展海外市場(chǎng)，抓住出入境旅游復(fù)蘇的窗口期。數(shù)據(jù)顯示，途牛2024年海外業(yè)務(wù)收入占比僅5%，增長(zhǎng)潛力巨大。
長(zhǎng)期視角下，途牛仍需警惕行業(yè)格局的變化。一方面，攜程、飛豬等巨頭持續(xù)通過并購(gòu)整合強(qiáng)化生態(tài)閉環(huán)，另一方面，抖音、快手等“內(nèi)容+交易”平臺(tái)的崛起正在重塑行業(yè)流量分配邏輯。在此背景下，途牛若想維持盈利態(tài)勢(shì)，必須在“差異化”與“規(guī)?；敝g找到平衡點(diǎn)，避免陷入“小而弱”的困境。
結(jié)語
途牛2024年的財(cái)報(bào)成績(jī)單，既是旅游行業(yè)復(fù)蘇的縮影，也是中小OTA平臺(tái)在紅海中突圍的樣本。盈利的實(shí)現(xiàn)標(biāo)志著其戰(zhàn)略調(diào)整的階段性成功，但營(yíng)收增長(zhǎng)的疲態(tài)與費(fèi)用控制的壓力，仍為其未來發(fā)展蒙上陰影。在消費(fèi)升級(jí)與行業(yè)變革的雙重浪潮下，途牛能否持續(xù)以“創(chuàng)新”破局，將成為檢驗(yàn)其高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。
